第一节 中国债务的宏观性风险
从数据上看，中国债务危机在现行货币的发行速度下，最多再支撑一年。也就是说，从2012年的数据可以看出，货币增长高达13.8%，债务增长高达12.6%，这两个数据之间有一个巨大的逆差，发行货币是没有成本的，但是使用货币的成本非常高，这就是中国不断发行货币的本质原因。从目前的利息状态看，一年期贷款基准利率为5.58%，中长期贷款利息则更高，综合利息按照6.8%来算，加上利息的增长，实际上中国的债务增长不仅超过GDP的1倍，也超过了货币发行的速度。这种骗局无论如何无法玩下去，所谓泡沫破灭，也就是说到了最后玩不下去了。
中国经济泡沫到最后的时刻了吗？可以说到了，对应全球商品价格，可以看出人民币购买力水平是全球最低的，因为中国国内商品价格要高于全球其他国家同类商品的价格，而中国人却有钱在全球消费，什么原因？钞票印多了。其他国家如果货币购买力降低会反映到汇率上，而中国不会，原因我多次讲过了——在G20国家中只有中国实行的是固定汇率。这种固定汇率体制导致的是不管人民币购买力如何降低，人民币对外都会升值。这是一种政治因素，因为在美元没有撤走之前，国际上很多国家包括美国都要求中国政府保护他们在中国的投资利益。一旦中国人口红利消失，经济发生停滞，这些外资无利可图后都会出逃，那么，中国的游戏就会结束。而这些外资出逃后，会带走很多美元，留下的是商品库存和债务。